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2020年投資哪些行業?看這篇就夠了

2020-01-25 11:34:52 和訊名家 

  2020年即將來臨,哪些行業會帶來豐厚的收益,在新的一年中「流淌著奶和蜜」,成為投資者共同關心的話題。

  近日,各家研究機構聚焦2020年的投資策略報告悉數發布,由于文本繁復、觀點眾多,閱讀成本較高。我們覆蓋了30家頭部券商、共計上百份研報,為大家帶來機構共同看好的行業。

  這8個行業中有4個與5G有關,半導體、消費電子、云計算、云游戲等5G上下游行業獲得較多券商看好。此外,醫改新周期下的創新藥投資主線,政策加持的新能源汽車有望放量成長,銀行、地產或將迎來估值修復,以下分行業闡述具體投資邏輯。

  半導體:多輪創新周期疊加

  全球半導體行業受下游需求影響呈現周期性,在2020年將迎來多重創新周期疊加共振。具體如下:

  第一,5G基站建設大潮下,明年5G手機滲透率有望快于此前的4G手機,帶動相關半導體公司業績增長;

  第二,TWS耳機大爆發,聯發科、高通、華為相繼打破蘋果AirdPods專利封鎖,將迎來行業拐點;

  第三,全球服務器庫存逐漸消化,企業持續進行數字化轉型以及人工智能應用;

  此外,游戲主機、自動駕駛汽車、AIoT等也將驅動半導體行業復蘇。

  同時,受中美貿易摩擦影響,半導體國產替代的進程加速,資金以及各項政策推動下,也將有利于國內半導體廠商發展。

  中金研報顯示2020年半導體行業投資將圍繞三條主線展開:

  一、5G:換機潮將拉動射頻前端、基帶、電源管理、生物識別等半導體芯片需求,晶圓代工板塊看好中芯國際、華虹,設計企業方面看好匯頂科技(603160,股吧)、韋爾股份(603501,股吧);

  二、5nm、存儲器、云端計算芯片:明年全球半導體行業有望進入5nm制程時代,制造環節臺積電的領先優勢繼續擴大;存儲器價格經歷了一年半的下滑后,三星電子、海力士、鎂光儲存業務利潤率或有提升;云端計算芯片將是全球半導體行業一個重要成長機會;

  三、半導體國產化:國產化將是長期而持續的過程, 2020年除繼續看好這些企業在各自領域拓寬產品線實現加速發展以外, 也建議關注CPU、存儲器及大硅片的國產化發展機會。

  消費電子:產業鏈有望全面復蘇

  與半導體行業類似,5G手機換機潮也利好消費電子板塊,多家機構預測2020年5G手機出貨量有望超2億部,帶動行業景氣度向上。

  具體來看,光學變革加速,新一輪消費電子光學革命啟動。多攝趨勢顯著,直接拉動鏡頭需求增。2019、 2020年光學賽道景氣長虹,雙攝持續滲透、三攝、四攝爆發式增加帶動消費電子光學賽道維持超高景氣。

  此外,天線數量+ASP雙重提升, 5G終端天線價值量提升; 無線充電推動無孔化,向萬物互聯演進;機身非金屬化避免電磁屏蔽,雙面玻璃未來加速滲透,同時期待陶瓷機殼未來放量;精密功能件行業持續成長。

  在非手機終端方面:TWS耳機市場快速成長,廠商積極布局;智能手表是5G物聯網時代人機交互的另一大重要硬件設備,得益于智能手表越來越多樣化的功能以及越來越佳的用戶體驗,其市場規模也在過去實現了顯著成長。

  建議關注:舜宇光學科技、比亞迪(002594,股吧)電子、立訊精密(002475,股吧)、歌爾股份(002241,股吧)等。

  云計算:核心地位凸顯

  云計算產業鏈較短,簡單來說,云計算產業鏈主要包括:硬件、軟件和服務。上游硬件基礎設施——中游云服務供應商——下游多樣化的云服務模式。

  4G開啟移動互聯網時代,而5G帶來萬物互聯,智能家居、可穿戴設備等新興產品給C端市場帶來新的發展機會,若干強黏性終端及更多弱黏性終端為流量入口,「云」有望占據大腦決策中樞地位。

  IoT端側將集中處理簡單計算、隱私性要求高的場景,更多復雜計算交由云端。5G應用尤其是高級輔助駕駛系統(ADAS)、移動醫療等高可靠性應用,要求云計算能力強化,推動云計算市場持續快速成長。

  目前行業仍在發展初期,滲透率提升驅動其維持快速增長,后續IoT終端設備放量、產業互聯網發展將推動IaaS、PaaS尤其是SaaS行業加快發展。

  建議關注:國內外云計算巨頭亞馬遜、微軟、阿里云,傳統軟件外包龍頭、垂直行業SaaS應用業務逐步起量的中軟國際;國內云ERP業務快速成長的浪潮國際、金蝶國際。

  云游戲:浪潮已至

  游戲是中國傳媒行業盈利能力最強的子行業,目前估值處于歷史較低水平;云游戲的大規模應用有望催化新的業態和行業整體估值提升。

  云游戲本質上為交互性在線視頻流,所有游戲都在云端服務器運行,玩家終端無須擁有強大的數據處理能力。對于游戲研發商來說,云游戲可以解除硬件束縛、擴大用戶群體,提升收入;對于云游戲服務商來說,則有望打造全新模式,重塑游戲產業鏈格局。

  騰訊是國內在云游戲領域研發力量投入最大、基礎設施實力最為雄厚的產業龍頭。云服務側,公司至少有 START云游戲、GameMatrix、騰訊即玩、騰訊云云游戲解決方案四個團隊「內部賽馬」;發行平臺側,公司旗下的WeGame是國內最大的PC游戲分發平臺。

  生物制藥:醫改新周期成就核心競爭力

  過去的醫改政策讓缺少技術創新的藥企享受醫改紅利。從2015年開始,國家開始了藥品審改制度、優先審批制度、鼓勵創新和高端仿制藥企,受益的行業主要是具有創新藥和CRO的少部分藥企;2018以后,通過帶量采購、醫保支付改革等倒逼醫療,推動三醫聯動持續,創新藥、CRO將繼續受益。

  創新藥的研發難度高,投入大、成功概率非常低,所以附加價值高;CRO有利于醫藥企業提高資源集中度,提高新藥上市的速度,降低了制藥企業的管理和研發費用。

  代表創新藥明星產品PD-1/PD-L1: 廣譜抗腫瘤藥

  在國內獲批的PD-1/PD-L1的適應癥范圍有:霍奇金淋巴瘤、肝癌、食管癌、非小細胞肺癌等癥狀;關注海外標的公司:BMS(百時美施貴寶)、MSD(默沙東)、Roche(羅氏)、AstraZeneca(阿斯利康);關注國內標的:君實生物、信達生物、恒瑞醫藥(600276,股吧)、百濟神州。

  關注創新藥標的:默沙東、羅氏、阿斯利康、君實生物、信達生物、恒瑞醫藥、百濟神州、中國生物制藥、石藥集團、復宏漢霖。關注CRO標的:昆泰醫藥、藥明康德(603259,股吧)、康龍化成(300759,股吧)、泰格醫藥(300347,股吧)、凱萊英(002821,股吧)。

  新能源汽車:海內外政策支持,加速前進

  歐洲政策扶持,疊加外部競爭,2020年或將成為海外傳統車企電動車放量元年:2020年歐盟碳排放考核加嚴,倒逼車企加速電動化進程。

  除了嚴格的排放要求,歐洲多數國家也推出鼓勵政策來支持行業發展。至少有28個國家對消費者購買電動汽車有購置稅減免、補貼獎勵等優惠措施。其中,德國政府擬提高對電動車的財政補助,同時還將采取擴建電動汽車充電樁等一系列措施。

  國內政策指明未來發展方向:2025 年電動化率25%。首先,雙積分政策托底未來新能源汽車發展。其次,公共領域用車電動化保障短期新能源汽車部分增量。

  特斯拉攻城掠寨,倒逼傳統車企跟上電動化步伐:

  特斯拉已經進入歐洲市場并且躍居新能源車銷量第一,市歐洲市場占20%市場份額。另外,特斯拉CEO馬斯克接受采訪表示將去德國建廠,生產Model Y和Model 3車型。根據德國媒體報道,在歐盟批準的條件下,德國政府將給予特斯拉工廠3 億歐元的補貼。同時,特斯拉的中國工廠量產進度超預期,助力特斯拉汽車降本增效。2020 年國產版Model 3和Model Y值得期待。

  建議關注:特斯拉、大眾、蔚來;新能源汽車產業鏈如寧德時代(300750,股吧)、上海恩捷、新宙邦(300037,股吧)等。

  房地產:關注龍頭,資本推動房企物業管理轉型

  2019全年樓市呈現出前高后低的趨勢,今年的銷售超預期的主要原因是三、四線城市的驅動,2020年難以持續。根據中信建投研報顯示,銷售額情況中的TOP10龍頭房企競爭激烈度基本不變,但TOP30和TOP50有所下降。拿地情況中顯示,TOP10依然在百強房企中維持在較高水平。

  融資的集中度提升,房企融資成本延續分化。在房地產行業持續承壓的下行周期中,頭部房企尤其是國企和央企在融資活動中的優勢將更為凸顯,行業融資集中度有望在后續得到進一步強化。

  融資成本在5%以下:保利、招商蛇口(001979,股吧)、金地、龍湖、華潤置地、中海等;5%-7%:合景富泰、新城、華發、碧桂園、旭輝、世茂等;7%以上:中國恒大、華夏幸福(600340,股吧)、雅居樂、陽光城(000671,股吧)、泰禾集團(000732,股吧)等。

  物業管理行業:房地產的后市場,存量市場核心領域

  目前中小型物業公司正在經歷快速淘汰和整合,2016-2018 年中指院發布的百強物業企業榜單上榜企業留存率分別51%、65%、62%。整體保持較高的競爭強度,頭部TOP10企業排名格局自2016年后已經基本穩定。同時,目前仍有大量龍頭企業有待進一步上市,未來集中化趨勢不可逆轉。

  建議關注:

  優質地產龍頭:萬科、融創、保利、金地、招蛇、龍湖、華潤置地、中海等;物業服務標的:雅生活服務、保利物業、綠城服務、碧桂園服務、新城悅服務等。

  銀行:基本面為估值奠定基礎,市場資金結構優化是驅動器

  2019年銀行板塊獲得絕對與相對收益,市場對轉型領先的零售型銀行、堅守本源的優質區域性銀行青睞程度較高。受政策環境寬松、同業利率下行等因素影響,銀行板塊漲幅總體呈現股份行>區域性銀行>大型銀行的格局。

  放眼海外,零售與財富管理業務仍是藍海市場。銀行財富管理業務(理財、代銷等)的主要客戶為個人,與零售業務密不可分、互為促進。2020年是資管新規的收官年,銀行理財子公司有望批量開業,帶動資管新規時代的財富管理業務重新出發;零售資產業務在歷經風險出清后,有望重回快速增長通道。

  同業負債壓降趨緩,疊加資金回流銀行存款,銀行負債端資金壓力緩解。根據中銀國際研報,一方面,隨著銀行同業業務調整的逐步到位,負債端同業負債壓降趨緩;另一方面,在P2P 暴雷、現金貸監管趨嚴背景下,資金回流銀行存款,大部分銀行的存款同比增速呈現改善趨勢,負債端存款占比進一步提升。預測在2020年流動性整體寬松背景下,貨基資金回流存款現象將會延續。

  建議關注標的:招商銀行(600036,股吧)、平安銀行(000001,股吧)、常熟銀行(601128,股吧)、光大銀行(601818,股吧)、成都銀行等。

  希望以上券商觀點的梳理對大家有所幫助,祝大家2020年投資順利!

本文首發于微信公眾號:美股研究社。文章內容屬作者個人觀點,不代表和訊網立場。投資者據此操作,風險請自擔。

(責任編輯:李佳佳 HN153)
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